채권 가격 변동과 이와 관련된 여러 요인

채권 가격 변동은 금리, 듀레이션, 블록성, 인플레이션 등 복합적인 요인에 의해 영향을 받습니다.

채권 투자는 이러한 요소들을 종합적으로 고려해 금리 리스크를 관리하고 전략을 마련해야 합니다.

더불어 현재 저는 투자 전문가가 아니며 투자를 위해 공부 중입니다.

여러 자료를 통해 공부 중이며 문제가 있을 시 댓글로 알려주세요

1. 채권 가격 변동과 금리의 관계

채권의 가격 변동은 시장금리에 의한 영향을 받으며 채권 가격과 금리는 반비례관계를 가집니다.

일반적으로 시장 금리가 상승하면 기존에 발행된 채권의 매력도가 떨어지면서 가격이 하락합니다.

반대로 금리가 하락하면 기존 채권의 매력도가 높아져 가격이 상승합니다.

이는 채권의 미래 현금 흐름이 어느정도 고정되어 있기 때문입니다.

채권의 수익률이 높아지면 가격이 하락하고, 수익률이 낮아지면 가격이 상승하는 구조를 가지게 됩니다.

채권의 가격은 미래 예상 현금흐름(이자와 원금)에 대한 현재 가치로 결정됩니다.

이때 각각 현금흐름은 시장 금리를 반영한 할인율로 할인되어 가격이 계산됩니다.

그러기 때문에 금리 변동으로 인한 채권 가격의 변동 위험을 금리 위험이라고 합니다.

이는 만기가 긴 채권일 수록 더 크게 작용합니다.

채권 금리가 변동할 때 가격이 변화하는 비율을 듀레이션이라 하며 듀레이션이 클수록 금리 변동에 따른 가격 변동폭이 커집니다.

시장금리에 영향을 미치는 요인에는 기준금리와 경기 상황이 있습니다.

중앙 은행의 기준 금리 인상 또는 인하는 채권 금리에 직접적인 영향을 미치며 기준금리가 오르면 시장금리도 함게 상승하여 채권이 하락할 가능성이 큽니다.

경기가 과열되거나 침제될 때 금리 정책이 변경될 수 있으므로 경기 침체시 금리를 인하하고 경기 과열 시 금리를 인상하는 일이 많습니다. 이 금리에 영향을 받아 채권 가격이 변화할 수 있습니다.

전반적으로 이런 흐름으로 채권의 가격이 변화하기 때문에 채권 투자자는 시장 금리 변동에 주의해야 합니다.

일반적으로 금리 인상기에는 단기 채권을 금리 인하기에는 장기채권을 선택하여 위험 관리에 도움이 될 수 있습니다.

이는 금리 인하기에는 상대적으로 금리가 높은 장기 채권을 통해 어느 정도 수익률 얻을 수 있기 때문입니다.

2. 듀레이션과 블록성

채권의 가격변동과 금리의 관계에 필수적인 용어로 듀레이션과 블록성이 있습니다.

듀레이션과 블록성 모두 채권 가격에 미치는 영향을 설명하는 데 중요한 요소들입니다.

* 듀레이션 : 채권 금리 변동에 대한 민감도

듀레이션은 채권의 이자율 변화에 대한 민감도를 측정한 지표입니다.

금리가 변동할 때 채권 가격이 얼마나 변동할지 예측하는데 사용됩니다.

듀레이션이 클수록 채권은 금리 변화에 더 민감하여 가격 변동폭이 큽니다.

즉, 만기가 긴 채권일수록 듀레이션이 크기 때문에 금리 상승기에 더 큰 가격 하락을 겪습니다.

반대로 금리 하락 시 더 큰 가격이 상승합니다.

예를 들어 듀레이션이 8년인 채권 금리가 1% 상승하면 채권 가격은 대략 8% 하락하고, 금리 1% 하락하면 채권 가격이 8% 상승합니다.

* 블록성 : 채권의 비선형적 가격 변화

블록성은 금리 변화에 따른 채권 가격의 비율이 일정하지 않음을 의미합니다.

금리가 크게 변할 때 듀레이션마으로는 가격 변동을 졍확히 설명할 수 없기 때문에 블록성을 보완 지표로 사용합니다.

블록성은 채권 금리가 하락할 때 채권 가격의 상승폭이 커지고 금리가 상승할 때 채권 가격 하락폭이 상대적으로 작아지는 경향을 말합니다.

이러한 블록성 효과는 채권 투자자에게 유리하며 특히 금리 하락기에는 채권 보유에 대한 전략을 세울 때 도움을 줍니다.

3. 금리와 채권 가격의 관계

위에서 언급했듯이 금리와 채권 가격은 반비례관계를 가집니다.

이는 채권의 수익구조와 금리 변동에 따른 시장 가치 변화에서 비롯됩니다.

금리가 상승하면 기존 채권의 고정된 이자 수익률이 시장 금리에 비해 낮아지므로 채권이 매력도가 떨어져 채권 가격이 하락합니다.

반대로 금리가 하락하면 기존 채권의 수익률이 상대적으로 높아져 채권 가격이 상승하게 됩니다.

예시로 시장금리가 3%에서 5%로 상승하면 기존에 3% 수익을 제공하는 채권은 시장에서 낮은 수익률로 평가되어 가격이 떨어집니다. 반대로 금리가 3%에서 2%로 하락하면 기존 채권의 3% 수익률이 상대적으로 높아지므로 가격이 올라갑니다.

이에 채권 가격은 미래 현금 흐름(이자와 원금)의 현재 가치 합계로 계산합니다.

시장 금리가 할인율로 사용되며 금리가 높아지면 현재가치는 낮아지고 금리가 낮아지면 현재 가치는 높아집니다.

이를 알고 채권 투자 시 전략을 세우는 것이 좋습니다.

다시 언급하자면 금리와 가격은 듀레이션와 경기 흐름의 영향을 받습니다.

듀레이션이 길수록 금리 변화에 따른 채권 가격 변동폭이 크므로 만기가 긴 채권은 금리 상승 시 더 큰 가격 하락을, 금리 하락시 더 큰 가격 상승을 겪습니다.

금리는 중앙은행의 통화정책, 경제 상황, 물가 수준에 따라 변동됩니다.

그러기 때문에 여러 상황을 판단하여 경기가 침제 시 금리 인하가 이루어지고 채권 가격이 상승하거나 경기 과열 시 금리 인상으로 채권이 하락할 수 있으므로 금리와 채권 가격은 반비례관계임을 인지하시고 금리 전망에 따라 채권 투자 전략을 조정할 필요가 있습니다.

4. 금리 위험과 시가 평가

금리위험과 시가 평가라는 개념은 금리 변동에 따라 채권 시장 가치가 영향을 받는 과정에서 발생하는 개념입니다.

* 금리 위험

금리 위험은 시장 금리 변화로 인해 채권 가격이 변동할 위험을 의미합니다.

금리가 상승하면 기존 채권의 매력도가 떨어져 가격이 하락하고, 금리가 하락하면 채권 가격이 상승하는 반비례 관계가 발생하여 투자자에게 금리 위험이 생깁니다.

금리 위험은 듀레이션고 관련이 높습니다.

만기가 긴 채권일수록 금리 변화에 따른 가격 변동폭이 크고, 만기가 짧은 채권은 상대적으로 금리 변화의 영향을 적게 받습니다.

이를 듀레이션으로 측정하며 듀레이션이 클수록 금리 변동에 대한 민감도가 높아져 가격 변동폭이 커집니다.

* 시가 평가

시가평가는 채권을 현재 금리에 맞춰 평가하는 방식입니다.

보유 중인 채권의 시장 가치를 평가하는 기준으로 사용됩니다.

금리가 변동할 때마다 채권의 시가가 조정됩니다.

시가평가에서는 채권의 미래 현금 흐름이 현재 시장 금리로 할인되어 계산됩니다. 금리가 상승하면 채권의 시가 평가 금액이 하락하고, 금리가 하락하면 시가 평가 금액이 상승하는 구조를 보입니다.

* 시가변동

금리 위험에 의해 채권 시가가 지속적으로 변동하게 되므로 투자자는 채권의 시가 평가를 통해 보유 자산의 현재 가치를 확인할 수 있습니다.

금리 상승기에는 채권의 시가 평가 금액이 떨어져 보유 자산 가치가 감소하고 금리 하락기에는 시가 평가 금액이 상승해 자산 가치가 상승합니다.

그러기 때문에 일반적으로 금리 위험을 줄이기 위해 금리 상승기에는 단기 채권, 금리 하락기에는 장기 채권을 보유하는 전략을 통해 시가 평가 손실을 최소화할 수 있습니다.

시가 평가 방식은 채권 포트폴리오의 현재 가치를 지속적으로 반영하여 금리 변동에 대한 투자 전략을 수립하는데 도움을 줍니다.

5. 채권과 금리, 인플레이션

* 금리 변동에 따른 전략

보통은 아래와 같은 전략을 선택하지만 상황에 따라 100% 옳은 것은 아닙니다.

금리 상승이 예상되면 듀레이션이 짧은 단기 채권을 선택하는 것이 좋습니다.

금리 하락이 예상되면 듀레이션이 긴 장기 채권을 선택하여 금리 하락시 가격 상승을 극대화할 수 있습니다.

+ 인플레이션과 금리

인플레이션 상승기에는 금리도 함께 오르는 경향이 있습니다.

물가 상승률이 금리에 영향을 미치기 때문에 채권 가격이 장기적으로 인플레이션 영향을 받아 변동할 수 있습니다.

인플레이션이 높아질 경우 고정된 수익률을 제공하는 채권의 실질 수익률이 감소하게 되어 채권 가격이 하락하는 경향이 있습니다.

인플레이션 상승이 예상되는 경우 금리와 연동되는 다른 자산에 투자하거나 물가연동채에 투자하는 것도 리스크를 줄이는 방법 중 하나입니다.